【中国阀门网】

　　股改之后，中石化如何对旗下众多上市公司进行整合成为市场关注焦点

　　停牌一周后，中国石化(600028)终于公布了非流通股股东将向流通股股东每10股支付2.8股的股改对价方案。

这与此前市场传闻其股改对价在10送2.5-2.8之间的上限一致。《财经时报》从多家机构投资者了解到，他们对于这一方案并无太多争议。

　　不过，一位基金经理也告诉《财经时报》，虽然目前的方案可以接受，他们仍希望最终对价能调高到10送3左右。

　　“我们会尽最大努力去争取。不过，我们并不会因其股改对价的高低，改变以往的投资策略。”

　　最新资料显示，已完成股改公司的平均折合送股对价水平为10送3.1股，其中总市值排名前五名的大盘蓝筹股，平均对价水平为10送2.7股。

　　在元富证券香港有限公司上海代表处的行业研究员任琳娜看来，不排除中石化继续提高对价的可能。

　　整合路

　　据中国证券报信息中心最新统计数据，沪深两市股改公司市值已达36940.85亿元，总市值占比达91.98%，其中沪市92.55%、深市90.54%。沪深两市未股改公司已不足200家。

　　股改之后，中石化如何对旗下众多上市公司进行整合，是市场新的关注焦点。

　　在海通证券分析师张崎看来，中石化股改后，对上海石化(600688)和仪征化纤(600871)直接进行现金回购的可能性正在加大。因为这两家公司如果股改后再整合，将会使股权置换更为复杂。

　　但最终采用换股还是现金收购，将取决于市场和投资者的选择。

　　9月1日正式实施的新《上市公司收购管理办法》规定，为终止上市公司的上市地位而进行全面要约收购的，应以现金方式收购或者附加现金方式供被收购公司股东选择。

　　对于中石化旗下另外三家上市公司——泰山石油(000554)、武汉石油(000668)和石炼化(000783)的整合，和讯首席分析师文国庆认为，中石化基本会以卖壳方式收回这三家公司的资产。

　　“三得利”

　　中国石油天然气集团公司资本运营部李玉新博士告诉《财经时报》，中石化股改将在三方面产生重大影响。

　　首先，中石化作为占11%市值的权重股完成股改，标志着整个股权分置改革的重大战役已基本结束，进入打扫战场的收官阶段。

　　其次，股改除权后中石化估值偏低，结合今年业绩，可能产生填权行情，并由此带来大盘上涨，进而对稳定市场起到积极作用。

　　长期来看，将来的股市是大盘蓝筹股的天下，其运行趋势为指数不断上涨、平均股价逐渐走低、市盈率持续下降。

　　第三，股改后的重组、整合将改善中石化本身的法人治理结构，对增强公司透明度、减少关联交易、提升业绩、保护投资者利益都将产生深远的影响。

(来源：财经时报)