【中国阀门网】    7月份，我国工业同比增速略有回升，发电量增速有所提高，钢铁产量大幅提高。虽然季节性调整后工业环比较6月份略有回落，但主要是6月份增长过快。与此同时，7月份CPI和PPI环比涨幅略低于预期，在生产加速的拉动下，物价趋势向上，预计在明年二季度前不会明显上涨。
　　结合CPI、PPI和产出的环比增长情况，分析人士认为，由于当前产出仍在一定幅度低于潜在水平，经济持续扩张在一段时间里不会导致通胀压力。当前的低通胀、高增长状态至少可持续两个季度，乐观预计可持续三到四个季度，相关的政策最多只是微调。
　　下半年经济回升动力充足
　　7月单月固定资产投资增速为30%，增速有所回落。而房地产投资继续加速，单月增长19.6%，非房地产投资单月增长32.5%，增速略有下降。另外，零售额实际增速近几个月持续回升，进出口同比跌幅略有加大，掩盖了出口环比回升的重要情况。
　　总体而言，7月份数据略低于预期，但更多体现了数据波动而非趋势性的改变。工业产出低于预期，只是6月份工业反弹太快而导致简单趋势外推的预期偏高。
　　对于投资增速的回落，业内人士认为是正常的波动，实际上，当前投资实际增速仍然较高。而目前房地产投资已明显回升，这将拉动上下游行业的投资增长。业内人士认为，投资增速短期有一定幅度回落并不会改变生产加速的大趋势，因为库存投资开始逆转，而这一点并不包括在每月公布的投资数据中。也就是说，即使投资增速有所回落，资本形成总额增速也是上升的。
　　7月末M2（广义货币）增速高达28.4%，是1996年以来的最高水平，且货币流通速度也在快速上升。7月末，M1（狭义货币）增速快速攀升至26.4%，6月份是24.8%，5月份是18.7%，4月份是17.5%，1月份仅为6.7%。
　　巨额信贷存量、流通速度明显回升，加之外需也在逐渐转暖，下半年经济回升的动力充足。分析人士认为，在通胀预期逐渐强化的背景下，存货投资逐渐由削减变为增加，生产反弹的幅度将高于需求扩张的力度，这也是未来一年宏观经济的大格局。当前中国经济已经走出通缩，正是低通胀和高增长的阶段。
　　CPI有望在三季度转正
　　1～7月，城镇固定资产投资95932亿元，同比增长32.9%，比上年同期加快5.6个百分点，比上半年回落0.7个百分点。更加重要的是，以所有制成分区分的投资中，民间投资并不低，名义增速基本都高于去年同期，实际增速则要高出更多。
　　与此同时，消费增速持续回升，消费对经济的拉动力被低估。7月份社会消费品零售总额同比增长15.2%，比上月加快0.2个百分点。考虑到价格因素，实际增速在持续上升。
　　从细分行业看，汽车、建筑及装潢材料、家具类销售增速反弹非常明显。推动内需扩张的因素中除了政策刺激这一外在因素外，汽车、地产等耐用品消费行业的复苏则是内生的，当然也在某种程度上与政策刺激间接相关，反映了政策刺激的效果。
　　上世纪90年代以来，M2增速高于当年名义GDP最多9.5个百分点，高于下一年最多15个百分点，均发生在1997年。但不管是微观面还是政策面，当前都比1997年好很多。业内人士预计，CPI同比转正可能在今年9～10月，明年4月份左右CPI同比增速会达到2%～3%。根据历史经验，M2增速平均高于名义GDP增速5个点左右，只要货币流通速度回到正常状态，28%的M2增速足以支撑10%～15%甚至更高的名义GDP增速。

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