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2011年3月11日，日本发生福岛核电站核泄漏事故。3月16日，国务院召开常务会议，发布“国四条”，暂停核电新项目的审批，待核安全大检查及《核安全规划》编制完毕出台后再恢复。近期媒体报道，核安全规划已经通过环保部提交国务院审查，新的《核电中长期发展调整规划》显示2020年全国核电装机目标为8000万千瓦，高出此前业界普遍预期的6000-7000万千瓦水平。

　　我国第三轮核电建设大周期仍将持续。我国核电建设呈现阶段性推进特征，08~10年核电开工规模处于历史最高峰，期间国务院核准了超过25GW的新建核电项目，并有大量核电项目拿到发改委路条并开展前期工作；如果不出现日本福岛核泄漏事故，11年可能有7~9台机组通过核准开工，日本核泄漏事件导致国内核电产业景气度后移。

　　近日国家能源局全面启动《在运在建核电站应对超设计基准事故安全技术研发项目》是对目前大规模在运、在建的二代核电站安全性的补充：大规模的在建核电工程无法也不可能撤销，即使未来不核准新的二代核电项目，目前的二代在建核电站安全问题也会受到民众的质疑，那么我们认为启动的核电站安全技改项目至少是对二代核电安全问题的政策补充，也是短期内部分CPR1000后续机组通过核准的逻辑前提。

　　AP1000是长期主流，短期仍以CPR1000堆型继续建设为主。目前两个AP1000国产化依托核电站最早在13年投入运营，短期内应该不会马上核准AP1000新项目。尽管CPR1000核电堆型设计从根本上不能应对类似日本福岛那样的极端自然灾害，结合目前已经启动“在运在建核电站应对超设计基准事故安全技术研发项目”的安全技改项目，如果年内核电审批重启，可能通过核准的就是已开工的CPR1000核电站的后续机组。

　　核级锻件处于产业链优势地位，技术壁垒极高，处于供不应求状态。根据国内核电设备产业链情况，核级锻件制造商处于供货链的顶端，供需关系决定核级锻件盈利能力远超中游成套设备商。目前国内核级锻件产业格局稳定，仅有中国一重二重重装上海电气等少数重机企业具备核级锻件的生产能力，未来核电业务增长将受到设备国产化和国家技改投入的强力拉动。

　　AP1000批量化给予锻件更大的价值份额。AP1000核电设备结构有利于锻件厂商分享更大的市场蛋糕。从长期来看，未来的主流AP1000核电站系统相比传统二代核电厂辅助设备系统有较大幅度的简化，但单位造价却很高，主要在主设备初期研制及引进有较大投入。提高国内锻件制造能力是AP1000国产化的必然途径，核级锻件整个项目中价值量占比也所提升。

　　关注公司：中国一重、二重重装风险提示：核电重启力度低于预期；首台AP1000运行出现技术性故障

(来源：互联网)