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　　近日，证监会披露了山东泰丰液压股份有限公司(以下简称“泰丰液压”)首次公开发行股票并在创业板上市的招股说明书。招股书显示，近三年泰丰液压的公司规模保持增长，但应收账款不断增加，公司财务状况存有极大隐患；而下游行业受政策影响景气难以确定，也将影响泰丰液压未来业绩；股权方面，王振华家族“一股独大”，公司及中小股东利益恐难保障。
　　
　　应收账款不断高企
　　
　　财务隐患或制约公司发展
　　
　　招股书显示，泰丰液压应收账款净额在报告期内，分别达到2853.35万元、3729.62万元、6195.92万元。从账面数据看，2010年对比2009年应收账款增长876.27万元，增幅约为30%；2011年对比2010年应收账款增长2466.30万元，增幅约为66%，应收账款呈现倍增趋势，其增幅之大令人咋舌。
　　
　　记者随后查阅公司主营业务收入后发现，报告期内泰丰液压主营业务收入分别为10872.59万元、15684.99万元和18414.80万元。经测算，赊销比率为26.24%、23.78%和33.65%。这表明公司的主营业务收入对应收账款存在一定依赖，并且依赖度呈上升趋势，这不但给主营业务收入带来很大不确定性，如果公司主要客户的财务状况出现恶化，或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的经营造成不利影响。
　　
　　受政策影响下游行情景气难确定
　　
　　公司未来业绩存忧
　　
　　除了财务风险外，泰丰液压未来还面临着巨大的行业周期风险。下游行业为装备制造业，受我国城镇化步伐加快、重大工程开工以及我国机械装备制造业升级改造需求的带动，装备制造业的固定资产投资仍将十分强劲。但随着我国经济政策的逐步调整，基础设施建设投资增速可能放缓，届时将可能影响到装备制造业，而泰丰液压未来业绩也有可能因此放缓。
　　
　　目前来看，装备制造业景气度依季节性规律下滑，房地产、矿产等基建项目集中的行业，依旧没有转暖迹象。有机构预计，下半年机械产品的需求增速有望经历从下滑到逐渐企稳的过程，但其具体恢复程度仍受政策影响，短期尚难确定。因此作为上游行业，泰丰液压的营收也将受到影响，公司未来业绩存在极大的不确定性。

(来源：中国经济网)